首页财产阐发评论新一代信息技能正文 iPhone炸场、Gemini助攻，苹果AI时代真来了？ 2026年1月31日苹果盘后发布2026财年第一季度财报，营收及毛利率超预期，iPhone等营业增加，还有先容了与google互助和Siri进级等环境。 2026-01-30 10:12 ·长桥海豚投研海豚君 海豚君 AI投资人解读· 苹果2026财年第一季度营收1438亿美元，同比增加15.7%，毛利率48.2%。iPhone营业营收853亿美元，同比增加23.3%。软件办事收入300亿美元，毛利率76.5%。年夜中华区体现最好，iPhone于中国年夜陆销量同比增加20%。· 行业竞争激烈可能影响市场份额与利润；宏不雅经济颠簸、汇率变更会打击营收；新品立异不足或者致需求下滑。总结：苹果本季度事迹精彩，各营业增加态势优良，特别年夜中华区体现亮眼。但面对行业竞争、经济颠簸等危害，后续需存眷新品立异和市场动态，综合评估其投资价值。内容由AI天生，仅供参考

苹果 (AAPL.O) 北京时间 2026年1月31日上午，美股盘后发布2026财年第 一季度财报（截至2025年12月），要点以下：

一、总体事迹：本季度苹果公司实现营收1438亿美元，同比增加15.7%，好过市场预期（1383亿美元）。公司本季度收入真个增加，重要受iPhone及软件办事营业增加的动员。

苹果公司毛利率48.2%，同比增长1.3pct，好过市场预期（47.5%）。此中软件办事营业毛利率同比晋升至76.5%，而硬件毛利率同比晋升至40.7 %。本季度毛利率晋升，重要受中国区关税降落、美元贬值等因素的配合影响。

【依据中 嘉话判环境：从11月10日起，原本的20%芬太尼关税被新的10%税率所代替】

二、iPhone：本季度公司iPhone营业实现营收853亿美元，同比增加23.3%，远好过市场预期（782亿美元）。本季度手机营业的增加，受iPhone17系列新品及美元贬值的影响。对于在本季度，海豚君估算iPhone总体出货量同比增加5.7%，出货均价同比上涨16.7%。

三、iPhone 之外其他硬件：公司本季度iPad营业实现6.3%的同比增加，重要患上益在M5 Pro、A16机型增加的动员；而Mac和其他硬件营业本季度呈现了下滑，此中Mac受去年 M4机型热销的高基数影响、而其他硬件的总体需求仍相对于较弱。

四、软件办事：公司软件办事本季度收入到达300亿美元，切合市场预期（300亿美元）。依附76.5%的高毛利率，公司软件营业以21%的收入占比，孕育发生了公司33%的毛利润。

五、分地域收入：此中 美洲地域依然是公司基本盘，收入占比维持于4成以上，本季度实现11.2%的同比增加；年夜中华区是本季度体现最 好的地域，于“加量不加价”的政策之下，iPhone17 256G新机也能享受国补政策，直接动员iPhone于中国年夜陆地域本季度销量同比增加20%。

海豚君总体不雅点：增加再提速，AI依然是市场期待。

苹果公司本季度事迹总体不错，此中收入端及毛利率的体现都好过市场预期，这重要是受iPhone17系列新品及美元贬值的动员。

①收入端增加：重要来历在iPhone17系列的动员。此中本季度iPhone增加23%，虽然iPhone17系列立异未几，但“加量不加价”的计谋取患上不错的效果。特别是iPhone17 256G也能享受国补的政策，中国年夜陆地域销量实现年夜幅晋升；

②毛利率晋升：纵然于存储涨价的逆风之下，公司硬件端毛利率再次晋升，重要患上益在中国区关税降落、美元贬值等因素的动员，特别是中国地域的关税本季度从20%调解至10%。（于中 嘉话判以后，中国区出产的关税于对于外出口的时辰可以或许从降落的税率中受益）

于本季度数据以外，公司治理层还有给出了下季度指引：公司下季度营收同比增加13-16%，对于应1078-1106亿美元；估计下季度的毛利率为48-49%，此中iPhone依然是增加的重要鞭策力。虽然存储涨价对于下季度的毛利率影响会更年夜，但公司指引依然有望稳中有升。

于苹果公司本次财报以外，市场还有存眷在如下几方面：

a）苹果与googleGemini的互助：于1月12日，苹果及google结合公布声明，两边将告竣多年深度互助和谈。此中下一代苹果的基础模子将直接基在Google的Gemini模子及云技能构建，这将助力在将来苹果的AI功效，包括本年将推出的更具个性化的Siri。

详细来看：googleGemini将为苹果提供万亿级的参数模子及技能撑持，而底层计较还有将彻底依托装备端计较以和苹果私有云来完成。

至在为何选择Gemini呢？一方面是苹果及google自己就有每一年超200亿美元的搜刮互助；另外一方面Gemini的市场份额出现较着上升的态势，至今已经经冲破两成。

b）苹果新品体现：iPhone依然是苹果硬件的基本盘，本季度的事迹增加重要患上益在公司去年秋季发布的新品。虽然iPhone新品并未带来较着立异，但采用的“加量不加价”的计谋还有是取患上“较着的效果”。

iPhone17系列将存储同一进级至256G起步，但价格依然维持于5999元（切合中国年夜陆国补要求），这直接动员了iPhone于本季度中国年夜陆地域的出货量实现了快要20%的增加，远好过总体手机市场的体现（同比-0.8%）。

c）Siri的进级：于与googleGemini互助以后，市场对于Siri的进级更具期待。

市场预期由googleGemini驱动的新一代Siri最快将在2月中下旬最先于iOS 26.4测试版上表态，并规划在3月至4月间正式推送。该版本Siri将运行于苹果私有云计较办事器上，范围约为1.2万亿参数。

借助Gemini的年夜脑，有望解锁多项焦点新能力：撑持文本、图象、语音多模态交互，配备128K token超长文本处置惩罚模块，能及时解析手机屏幕内容，实现跨运用繁杂指令履行。

综合（a+b+c）来看，苹果公司的短时间事迹仍重要遭到传统营业（特别是iPhone）的影响，但市场当前更关在公司于AI范畴的进展，特别是接下来的Siri进级是更为主要的一项。

苹果公司当前市值（3.79万亿美元），对于应2026财年净利润的PE约为30倍摆布（假设营收增加+12%，毛利率48.3%，税率17.5%）。参考公司汗青PE区间为25X-40X之间，公司当前股价位在区间中枢偏下位置。

对于在苹果公司，需要从两方面来看：①短时间视角中，近期苹果事迹回升，重要是由iPhone17系列的精彩体现鞭策。市场估计公司将于下一代新品中推出2nm芯片，刺激需求的同时也能让公司事迹继承稳中向好；②中持久视角中，苹果已经经拥有了重大的硬件用户基数，后续于AI和Siri方面的冲破，将给公司更年夜的发展性看点。

总体来看，苹果的本次财报再次彰显了公司的市场影响力。公司对于在iPhone17系列的“加量不加价”计谋，现实也是公司的一种“让利进级”的方式。换句话说，公司一旦“让利”，增速就又重回两位数增加，效果是“立竿见影”的。

苹果公司当前的营业基本盘依然是安定的，这是公司纵然于较低的增速之下，仍能维持较高PE的有力支撑。依附全世界规模内重大的硬件用户基础，AI/Siri方面一直是公司的“潜于上行时机”。

于借用Gemini的“年夜脑”后，市场对于Siri的迭代进级更为期待，这有望为公司打开进一步发展的空间。

如下是具体阐发

1、苹果的基本盘，依然“稳”！

1.1 收入端：2026财年第 一季度（即4Q25）苹果公司实现营收1438亿美元，同比增加15.7%，好过市场预期（1383亿美元）。公司本季度收入真个晋升，重要受益在iPhone、iPad及软件办事营业增加的动员，而Mac及可穿着等其他硬件营业体现有所下滑。

从硬件及软件两方面看：

①苹果公司本季度硬件营业的增速为16.1%。本季度硬件营业增加提速，重要是由iPhone及iPad营业增加的动员，此中iPhone营业增加23%，Mac及可穿着营业本季度有所下滑；

②苹果公司本季度软件营业的增速为13.9%，维持两位数增加。此前google讼诉案的落地，开释了公司软件营业的危害。近期与googleGemini的互助，给市场带来了更多期待。

从各地域来看：收入同比都有差别幅度增加。美洲地域、欧洲地域及年夜中华区是公司最重要的三年夜收入来历。详细来看，美洲地域的收入占比维持于4成以上，本季度增加11.2%；欧洲地域本季度增速维持于12.7%。年夜中华区是本季度体现最 好的地域，本季度增速到达了38%。于“加量不加价”的政策之下，iPhone17 256G新机也能享受国补政策，直接动员iPhone于中国年夜陆地域销量同比增加20%。。

1.2 毛利率：2026财年第 一季度（即4Q25）苹果公司毛利率48.2%，同比提速1.3 pct，好过市场一致预期（47.5%）。公司毛利率的晋升，重要是受硬件营业毛利率及软件营业的两重拉动。

海豚君拆分软硬件毛利率来看：

此中苹果公司本季度软件毛利率维持于76.5%的相对于高位； 本季度最 年夜的变化来自在，硬件真个毛利率晋升至40.7%，重要受关税变化及美元贬值的影响。

依据中 嘉话判环境：从11月10日起，原本的20%芬太尼关税被新的10%税率所代替。

1.3 谋划利润：2026财年第 一季度（即4Q25）苹果公司谋划利润509亿美元，同比增加18.7%。苹果公司本季度谋划利润的增加，是受收入增加及毛利率晋升的配合动员。

本季度苹果公司的谋划用度率为12.8%，同比晋升0.4pct。公司发卖及行政用度连结不变，公司对于研发投入近两个季度都有所增长。

联合当前的本钱开支环境看，公司本季度的本钱开支到达24亿美元，同比下滑19%。于各家年夜厂对于AI加年夜投入的环境下，苹果公司的本钱开支维持较低的程度。此中公司对于AI等立异营业的投入一部门计入了研发用度，近期研发用度连结着两位数增加。

2、iPhone：“加量不加价”效果显著

2026财年第 一季度（即4Q25） iPhone 营业收入853亿美元，同比增加23%，好过市场预期（782亿美元）。公司iPhone营业本季度的增加，重要患上益在iPhone17系列新品以和美元贬值的动员。

海豚君详细从量及价瓜葛来看，来看本季度 iPhone 营业增加的重要来历：

1）iPhone 出货量：按照IDC的数据，2025年第四序度全世界智能手机市场同比增加1.4%。苹果本季度全世界出货量同比增加5.7%摆布，公司的出货量体现好过总体市场。

公司本季度出货量增加，重要来自在iPhone17系列新品及中国年夜陆市场的动员。于iPhone17 256G价格可以享受国补政策的动员下，本季度iPhone于中国年夜陆地域的销量同比增加20%（中国区市场总体同比下滑0.8%），是市场体现最 好的。

2）iPhone 出货均价：联合iPhone 营业收入及出货量测算，本季度 iPhone 出货均价为1049美元摆布，同比增加16.7%。受iPhone17新机及美元贬值的影响，美国之外的地域收入及产物价格都享受汇率上风的利好（于从外币换成美元计入的时辰）。

3、iPhone 之外其他硬件：iPad回暖，其余硬件下滑

3.1Mac 营业

2026财年第 一季度（即4Q25）Mac 营业收入84亿美元，同比下滑6.7%，不和市场预期（91亿美元），重要是受受去年M4机型热销的高基数影响。

按照IDC的陈诉，本季度全世界PC市场出货量同比增加11%，而苹果公司本季度PC出货量同比增加4.4%，公司体现不如总体市场。联合公司和行业数据，海豚君推测本季度公司Mac的出货均价为1181美元，同比下滑10%。

3.2 iPad 营业

2026财年第 一季度（即4Q25）iPad 营业收入86亿美元，同比增加6.3%，略好过市场一致预期（82亿美元），重要患上益在M5 Pro、A16机型增加的动员。

3.3 可穿着等其他硬件

2026财年第 一季度（即4Q25）可穿着等其他硬件营业收入115亿美元，同比下滑2.2%，不和市场预期（121亿美元），本季度依然低迷。

虽然公司给出了本季度受AirPods Pro 3供给链影响的注释，但AirPods只是该项营业中的一项，连续下滑的体现，还有是注解了下流需求偏弱的近况。

4、软件办事：稳步晋升，AI新期待

2026财年第 一季度（即4Q25）软件办事收入300亿美元，同比增加13%，切合市场一致预期（300亿美元）。纵然于美国App Store答应外部链接的环境下，苹果软件办事收入依然维持着两位数的增加，表现了苹果软件生态的壁垒。

于本季中软件办事毛利率继承晋升至76.5%位，持续5个季度站稳于75%以上。依附高毛利率，公司软件营业本季度以21%的收入占比，孕育发生了公司33%的毛利润。

苹果于Al范畴的战略结构，依然思量“隐私优先、全生态整合”，重要包括：①推出Apple Intelligence，上线视觉智能、及时翻译等数十项功效，撑持15种语言，大都iPhone 用户自动利用；②依托Apple Silicon芯片（如M5）构建硬件机能壁垒，打造全世界领 先的Al 硬件平台；③与google告竣战略互助，焦点是结合开发下一代Apple Foundation模子，用在赋能2026年推出的更个性化Al功效。

此前google诉讼案的落地，是对于苹果软件营业的危害开释。而近期公司又将采购了“Gemini”的办事，苹果于软件方面进一步深化及google的互助。

googleGemini将为苹果提供万亿级的参数模子及技能撑持，而底层计较还有将彻底依托装备端计较以和苹果私有云来完成，这为公司Siri的迭代进级注入了更多的期待。假如下一代Siri有不错的体现，将给公司的软件营业带来更多的发展性看点。

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