首页财产新一代信息技能正文 解码博华产投：一群人，重仓中国贸易航天 贸易航天迎来IPO年夜潮，博华产投结构多年，投资超35家企业近80亿，构建重大财产收集，其投资非纯真逐利，而是为补财产短板。 2026-06-10 14:48 ·投资界 杨继云 杨继云 AI投资人解读· 博华产投资产治理范围超300亿，于贸易航天范畴累计投资超80亿，结构超35家企业，笼罩财产链各环节。其空天营业团队超20人，规划“十五五”时期再投300亿。投资前对于接客户查验产物，结合多方霸占要害技能，还有组建专家委员会。· 行业处在成长阶段，存于估值泡沫、技能短板、供给链危害等。总结：博华产投于贸易航天范畴结构深远、模式怪异，具有财产上风。虽行业有危害，但该机构有望依附全财产链结构及财产赋能实现成长，值患上存眷其于行业成长要害节点的体现和投资收益环境。内容由AI天生，仅供参考

历来周期漫长的贸易航天，正迎来IPO年夜潮。

星河航天近期于北京证监局完成为了IPO教导存案挂号；天仪研究院在本年2月于湖南证监局完成IPO教导存案；最新一幕，则是微纳星空科创板IPO申请于5月25日进入“已经问询”阶段，同时国星宇航也完成为了港交所上市申请的更新。

翻看这几家公司的投资人名单，暗地里呈现了统一个名字——博华产投（曾经用名“博华本钱”）。

这并不是简朴的偶合，而是一场始在数年前的周详结构。2017年，博华产投建立在北京，至今资产治理总范围超300亿。过往多年，博华重点结构了贸易航天、算力芯片、呆板人、AI、智能终端等战略前沿财产。傍边，贸易航天无疑是最为出彩的板块——累计投资企业跨越35家，投资额近80亿元，笼罩“两箭、六星、八星座”。行业人士吐露，博华近来也亲自下场介入星座运营及设置装备摆设和一些庞大立异技能的孵化培育。

身处贸易航天发作节点，SpaceX数万亿$上市的前夕，一个值患上研究的中国贸易航天投资样本浮现。

贸易航天捕手

跨越35家，累计脱手80亿

投资界调研发明，博华团队大肆入局海内贸易航天的2023年，行业正处在一个微妙的周期底部——上一轮周期的融资热潮退去，行业融资次数及金额于2022年创下5年最 低点。

恰是于这一年，博华产投受托治理了无锡市梁溪科创财产母基金，该基金将贸易航天列为焦点结构赛道，并将空天财产列为自力板块，全方位切入。按照咱们访谈的相干人士，彼时选择下场的行业逻辑很清楚——Starlink已经进入贸易化运营，频轨资源成为年夜国竞争要害；海内贸易航天从“能不克不及上天”进入“能不克不及用好”的新阶段，持久确定性远超短时间颠簸。

在是，博华产投投身中国贸易航天的“年夜帆海时代”。

要帆海，起首患上有“船”。投资界梳理发明，博华的第 一步棋下于了财产链的最上游——火箭与卫星制造，团队迅速锁定了天兵科技、东方空间等公司，尔后又结构了聚焦太空飞船的紫微宇通，卫星范畴的重头戏则是星河航天、微纳星空、天仪研究院等企业。

傍边也不无妨害。据相识，2024年某贸易航天头部企业与博华产投告竣了投资意向，就于两边预备推进本色性互助的要害节点，行业迎来了史无前例的不确定性，叠加其时IPO政策收紧的外部情况，不少投资机构选择了畏缩，而博华产投却选择重仓加注，完成为了这笔超10亿元的投资。明日黄花，如今该项目的投资收益估计将超百亿。

仅仅解决“有没有”是不敷的。进入2024年，博华团队的视野最先下沉，内部意想到，星座组网的范围化，取决在上游焦点部件可否实现“高靠得住”与“低成本”，在是沿着已经投企业最先反向锁定元器件、平台体系、要害载荷、焦点质料等举行投资部署。

挖掘那些隐蔽于财产链深处的隐形冠军，博华产投投资了海内卫星电推体系龙头易动宇航；于星网实现高靠得住运用的卫星天线京济通讯；霸占了高精度硅光陀螺仪的量产难关的自行者；专注冷原子钟并乐成实现国产替换的凯瑟斯；高速接口芯片领军者星拓微电子；光子集成芯片的龙头羲禾科技等等。

2025年以后，当行业还有于会商“卫星怎么造”时，博华的战略重心再一次迭代，从“造”卫星转向“用”卫星，将眼光投向星座运用与太空算力——贸易航无邪正赚钱的末了一环。直到今天，博华仍于重点挖掘于单一垂直范畴可以或许做到全世界领 先的项目。

为相识决卫星发上去“干甚么”的问题，缭绕“贸易闭环”的焦点逻辑，博华与无锡梁溪配合经营，开展星座设置装备摆设与运营。本年3月，星联体（无锡）航天科技有限公司正式建立，注册本钱高达20亿元，暗地里是集团军作战——集结了无锡市、区国资平台、财产投资机构、贸易航天企业，包括梁溪空天科技集团、梁创投集团、博华产投、星河航天、微纳星空、天仪研究院、星移联信、东方空间等。

此中，博华作为重要倡议方股东，委派CEO深度介入公司组建与运营。星联体也由此成为博华整个贸易航天邦畿的“中枢神经”——及星联体一路，一方面拓展下流星座运用生态，一方面牵引贸易航天上游的庞大技能立异。

据公然资料，今朝博华产投空天营业团队跨越20人，均为90后，由博华产投董事总司理周睿哲带队，是海内范围领 先的贸易航天专业投资团队。内部门工明确，下设火箭飞行器、卫星财产、星座生态、AI算力四年夜部分。据悉，博华产投规划十五五时期继承于贸易航天投资300亿元。

至此，博华的贸易航天邦畿已经再也不是一张薄弱的投资清单，从火箭发射到卫星制造，从焦点部件到星座运营，一张重大且周详的财产收集正于博华产投的构造下成型——他们正试图重塑中国通往星斗年夜海的新路径。

解码财产操盘手

多年下来，博华产投团队留给贸易航天各方深刻印象。

一名国度队卫星单元卖力人提及，自2021年起公司团队与博华产投经常深切沟通，博华空天团队对于卫星制造、星座运营等方面的深度研究凌驾了所接触的其他投资偕行。“特别可贵的是，博华团队本身也下场介入星座设计及运营事情，给咱们提出了许多有利的思绪及设法。”

云云打法，并不是传统的财政VC，更像是财产赋能者。

博华产投内部有一条投资“铁律”——于每一个项目投资前，必需为项目公司对于接至少3家潜于客户，并完成产物试用与落地查验。

这一计谋具备三重意义：一是证实至心；二是真实尽调，用户的反馈远比财政报表更能证实产物的竞争力；三是规避危害，假如于投前没法找到买单的客户，申明技能可能只是“伪需求”。

是以，差别在年夜大都机构“投后赋能”的模式，博华将赋能前置到了投资决议计划。落到一样平常项目尽调时，博华往往会携自有星座首席技能官同步介入项目研判、商务对于接，是偕行不具有的财产禀赋。

今朝博华产投正结合各年夜高校与科研院所开展互助。依托已经结构的火箭、卫星和卫星星座资源，配合梳理出16项亟待霸占的要害技能难题——涵盖动力、轨道节制、能源、抗辐照、算力、光学调制、旌旗灯号处置惩罚、地面通讯等多个标的目的，财产流速飞快，这16项要害技能险些每个月更新。

但贸易航天的技能迭代速率极快。假如凭空捏造弄研发，产物落地时也许已经经跟不上市场需求。按照对于博华已经投企业的调研，于新技能孵化上，博华不仅提供资金撑持，往往还有带着相干客户、技能总师为初期团队提供技能牵引及产物界说，并借助已经投的卫星、星座公司，帮忙立异技能尽快实此刻轨验证，并终极实此刻组网星座中的批量导入。

一名身处此中的专家向咱们先容，博华还有于本年正式组建了一个专家委员会，由6位院士、4位来自各年夜科研院所的首席科学家与总师构成，总计十人。如许的做法，放眼整个VC圈也险些是唯一份。

显然，博华的贸易航天投资并不是纯真寻求财政收益，而是为补齐财产技能短板，支撑财产做年夜做强。

细看下来，博华产投险些是海内投资机构傍边星坐落地结构最深的主体——全程介入星座设计论证、技能方案钻研以和下流贸易化运用打磨；深度互助星座公司共八家，将来将形成跨越2000颗卫星的量产定单，真正实现“带着客户及需求去投资”。

海内卫星电推龙头企业——易动宇航的企业卖力人暗示：与博华互助以来，不仅于要害节点赐与了公司很年夜撑持，更于财产资源对于接、行业生态协划一方面提供了各类各样的赋能。“他们属在懂财产、敢撑持、能赋能的陪伴式投资，如许的股东也是易动宇航快速成长的主要助力。”

悄然间，博华产投已经经把这个财产的全链条从头“织”了一遍。

中国气力集结

迎战马斯克

放眼望去，贸易航天赛道迎来发作式增加。

自去年末上交所一纸通知布告公布“贸易火箭企业合用科创板第五套上市尺度”，贸易航天上市年夜门悄然洞开，“贸易航天第 一股”箭于弦上，苦守多年的投资人终究等来了兑现时刻。

但站于当下，市场上关在贸易航天“估值泡沫”的质疑声不绝在耳。虽然这是包括贸易航天、AI、人形呆板人等于内的新兴财产成长的必经阶段，但过热带来的高估值使人担忧。

从这个角度来看，博华产投则是使用其财产上风更早的锁定优质企业，不管企业估值怎么变化，博华的贸易航生成态圈始终缭绕营业场景而成长壮年夜。

正如行业遍及认为，2026-2028年间，贸易航天依旧处在“烧钱”构建能力的阶段：固体火箭将率先实现贸易化运营，但液体火箭收受接管技能仍是短板；2029年或者将是一个要害拐点，中国将实现可收受接管火箭技能的全链路闭环，届时，发射成本将断崖式下跌，年发射卫星数目将冲破2000颗，真正进入“范围发射时代”。

贸易航天是年夜国竞争的要害一环。年夜帆海时代+工业革命决议了一战前的世界格式，制空权+核冲击决议了二战后的世界秩序，今朝人类来到了年夜航天+人工智能的迁移转变期，从地球文明最先向太阳系文明过渡，于此历程中，贸易航天的成长将带来通讯、收集、算力、空间、能源以和终极世界秩序的重构。

面临全世界贸易航天竞争，以SpaceX为代表的海外企业盘踞技能、范围、贸易化领 先上风，海内行业面对技能差距、供给链洽商、体系体例机制待优化等挑战。

投资圈一个遍及共鸣是，中国贸易航天与SpaceX的差距，不于单点技能，而于“财产协力”。SpaceX之以是强盛，是由于它暗地里有一个高度协同的美国供给链。中国要追逐，不克不及靠某一家企业单打独斗，而是要整合全行业之力，将技能、本钱、场景三大体素交融买通。

正如博华今朝所做的，既是助力国度级航天庞大技能攻关，实现航天技能自立化冲破；也能深耕下流贸易航天运用孵化，买通星座从卫星研制到市场化变现的全财产链闭环。

于奔赴星海的漫漫征途上，也许抗衡“马斯克们”的，恰是如许一群晓得抱团的中国气力。

本文来历投资界，作者：杨继云，原文：https://news.pedaily.cn/202606/565083.shtml