首页投资新消费正文 惠州首富，投资思摩尔回报200亿 链主企业的野望，从来不只是财政回报。而溟溟中，每一个梦幻回报暗地里，都不只是幸运。 2026-02-08 16:17 ·投资界冯雨晨 冯雨晨 AI投资人解读· 2010年陈志平创建麦克韦尔（思摩尔前身），2014年亿纬锂能4.39亿元收购对折股权。后因事迹未达标，亿纬锂能欲转手，小股东高票反对。2020年思摩尔上市，亿纬锂能持股市值年夜增。亿纬锂能是活跃CVC玩家，缭绕财产链投资，持久股权投资收益可不雅。 · 电子烟市场竞争激烈，政策羁系可能带来危害。 总结：亿纬锂能投资思摩尔收益丰盛，其CVC结构有财产协同价值。但行业竞争与政策羁系存不确定性，需综合评估危害，存眷行业动态对于投资的影响。内容由AI天生，仅供参考

欣喜从不按脚本而来。

时间回到2014年，同济年夜学高材生陈志和蔼上市公司亿纬锂能做了笔生意业务，他将创建的思摩尔一半股权4个多亿卖了。但很不巧，卖出去昔时思摩尔就突发事迹滑铁卢，在是亿纬锂能想把股权全数转手。

不测呈现了——因为这项资产出售的投票触发年夜股东逃避原则，持股合计约4%的小股东揽起了卖不卖的决议计划年夜权。

没想到，小股东齐刷刷投出99%的否决票，由此为亿纬锂能留住了这笔往后价值不菲的财富。2020年一声锣响，思摩尔乐成登岸港交所，市值一度超4800亿元，亿纬锂能手中持股也一度膨胀至超1400亿元。直到今天，亿纬锂能持股账面市值仍有200亿元，这家公司暗地里的刘金成匹俦，于2024年胡润百富榜上，乐成以330亿身家坐稳惠州首富之位。

可谓最睿智一届小股东。

早年激昂大方入股

如今价值200亿

故事初步，狭路遇朱紫。

2010年先后，中国电子烟市场刚起步，一批看到时机的工场于深圳拔地而起。湖南小伙陈志平也于这里创建了一家叫做麦克韦尔的电子烟ODM公司，这即是思摩尔的前身。

行业生在草泽，同济年夜学市场营销专业卒业的高材生陈志平却不甘愿宁可只做小买卖。他有野心，想把公司做年夜，天然，他需要资金。

也就是这时候，麦克韦尔互助过的亿纬锂能来了。作为中国锂电池龙头，亿纬锂能一脱手就是4.39亿元，直接拿下麦克韦尔其时对折股权。

那一年具名典礼上，亿纬锂能董事长刘金成及陈志平面露喜悦，他们称此次互助为：天时人地相宜。

但这实在是一个十分斗胆的决议。收购发生于2014年头，此时麦克韦尔正履历了事迹最佳的一年，2013年总营收1.67亿元，而此前2012年营收却不外516万元，再往前的2011年甚至只有个位数营收。也就是说，亿纬锂能抛出的收购对于价，相称在麦克韦尔连结最佳状况干好几年的总营收。

幸亏，末了亿纬锂能赌赢了。

2020年，麦克韦尔经由过程红筹架构演变为思摩尔，乐成港股IPO坐稳海内电子烟第一股。上市首日，思摩尔股价年夜涨150%，市值迅速跨过千亿，再厥后2021年甚至一度冲破4800亿元。

亿纬锂能无疑成为了最年夜的外部赢家，其快要19.02亿股的持股一度价值达1400亿元。即便思摩而后来股价回落，现亿纬锂能持股市值仍足足有200亿元。

差点死失的投资

现实上，这笔投资差点没能对峙住。

昔时亿纬锂能收购思摩尔时，有一份事迹承诺和谈：2014年、2015年及2016年，思摩尔净利润要别离到达1亿元、1.15亿元及1.32亿元。

不遂人愿的是，收购后不久中国电子烟市场就履历产物布局调解、市场增速放缓的挑战。思摩尔2014年第一年就没有完成承诺，而且间隔及格线还有差患上远。

作为一家上市公司，担忧投资掉败的亿纬锂能迅速做出了选择：2014年12月，亿纬锂能公布规划以略高在昔时投资成本的价格即4.45亿元将所持思摩尔全数股权卖给本身的年夜股东亿威实业。也就是说，亿纬锂能年夜股东来为这笔投资兜底，日后是亏是赚，都将及上市公司亿纬锂能无关。

接下来便发生了最为巧妙及神奇的一幕。

根据划定，这项资产出售规划需要股东年夜会审批，因为审批投票触发年夜股东逃避原则，其时仅持股4.06%的中小股东便肩负起了决议是否出售的投票年夜权。

2015年1月，集会召开，小股东们直接以近99%的高票反对了这项出售资产决定。

思摩尔没有孤负这批小股东。自此如同蹈厉奋发般，代工及品牌左右开弓，自立研发出陶瓷雾化芯技能，于杂乱的千烟年夜战中一骑绝尘。2017年至2019年，思摩尔营收最先比年翻倍，直至厥后新三板上市及登岸港交所。

再厥后的事各人都知道了，亿纬锂能没能让渡的思摩尔股权，到今天账面持股超200亿。而细算思摩尔2021年上市后至2025年，亿纬锂能收到来自思摩尔的分红额合计达20亿元，彻底足以笼罩昔时的投资成本。

命运以外

千亿公司的邦畿

外界可能不知道，坐拥1300亿市值，亿纬锂能还有是一名活跃的CVC玩家。

纵览亿纬锂能对于外投资企业，不乏思摩尔、新宙邦新质料、SK新能源、湖北恩捷新材等公司。这些无一破例，均是缭绕亿纬锂能上下流财产链上的投资。

正如思摩尔，其主业务务电子烟相称在一个由电池供电的尼古丁喷雾器，此中电池是最为主要的组件，而亿纬锂能偏偏可以为思摩尔提供电池。直到今天，亿纬锂能依然既是思摩尔年夜股东又是其供给商，就于去年11月，两边还有签署了为期三年的电芯采购框架和谈。

一组数据显示，截止2025年上半年，亿纬锂能对于外持久股权投资范围靠近150亿元，而2015年至2025年近10年间，对于外持久股权投资已经经合计为亿纬锂能孝敬了达60亿元的投资收益。

不禁想起那句话，财产巨头的持久增加从来不是单靠内生研发，而是并购整合做财产纵深，CVC结构做赛道卡位。

放眼望去，宁德时代、比亚迪等硬科技制造巨头早就登上CVC舞台。特别是宁德时代，其于动力与储能电池范畴霸主职位地方基础上，投资邦畿险些笼罩了电池上游的锂矿、正负极质料，到下流的造车新权势、换电办事，甚至于金融范畴也有前瞻性结构，一个重大的贸易帝国跃然纸上。

投资圈一则共鸣是，行业头部企业的投资有助形成财产协同效应，帮忙被投企业加快成长，这是传统VC们不具有的自然上风。

如今回过甚看，哪怕亿纬锂能早早清仓了思摩尔或者投资思摩尔末了没有赚到钱，但没法消逝这笔投资给两边曾经带来的财产协同价值。

究竟链主的野望，从来不只是财政回报。

而溟溟中，每一个梦幻回报暗地里，都不只是幸运。

本文来历投资界，作者：冯雨晨 冯雨晨，原文：https://news.pedaily.cn/202602/560878.shtml