首页财产美业正文 广东匹俦掌舵，护家科技要IPO了 这是国产护肤品前十中最年青的选手。不到七年时间，依附一瓶发光水、一支A醇英华，把“早C晚A”卖成为了社交媒体上的口头禅。 2026-02-04 15:35 ·投资界余梦莹 AI投资人解读· HBN主打“早C晚A”护肤理念，产物受年青消费者接待，2023-2025年前三季度营收别离为19.48亿、20.8亿、15.14亿元，净利润别离为3880万、1.29亿、1.45亿元，于中高端国产护肤品牌位列第四。 · 营业依靠单一品牌和少数明星单品，发卖渠道集中在线上，发卖和分销开支占比高，研发用度率下滑。 总结：HBN有市场影响力与增加潜力，但营业布局存懦弱性。上市之际，需存眷其可否拓展产物线、优化渠道、均衡营销与研发，以应答竞争挑战，实现可连续成长。内容由AI天生，仅供参考

“早上擦维C护肤品提亮，晚上用A醇护肤品抗老。”

打开美妆博主的梳妆台，你年夜几率会看到一件标注着“早C晚A”的水乳套装，持久占据天猫、抖音护肤脱销榜。如今，这个名为HBN的网红品牌也要去上市了。

投资界-每天IPO获悉，HBN母公司、深圳护家科技（集团）株式会社（简称“护家科技”）向港交所主板递交上市申请书，摩根士丹利与中金公司为联席保荐人。

这是国产护肤品前十中最年青的选手。不到七年时间，依附一瓶发光水、一支A醇英华，把“早C晚A”卖成为了社交媒体上的口头禅。而创作发明它的是一对于广东匹俦，正领导公司打击“功能护肤第一股”。

恰逢消费赴港上市潮，人影层层叠叠。

“早C晚A”

广东匹俦创作发明一个IPO

故事的主角姚哲男，于创业门路上摸爬滚打了多年。

早于17岁便奔赴英国留学，姚哲男得到英国中心兰开夏年夜学的本硕学位，曾经进入业内前三的告白公司事情。回国后一度入职深圳年夜学，担当数字媒体艺术系讲师和研究生导师。

学生时代最先，姚哲男就有过量次创业测验考试，卖过邮票也做过汽车商业。2014年，他创建网红卫生巾品牌美则（前称“护你妹”HoneyMate），爆红一时。

彼时注意到海内功能护肤赛道的时机，姚哲男决议跨界。2019年，功能护肤品牌HBN降生，主打“早C晚A”的护肤理念，同年推出首款焦点产物α-熊果素精萃水。

所谓“早C晚A”，即早上用含有维生素C身分的护肤品提亮，晚上用含有A醇身分护肤品抗朽迈。对于应的套装护肤品应运而生，违靠热火朝天的直播电商，迅速俘获了多量年青消费者。

“其时海内的财产情况还有不敷成熟，市场满盈着噱头营销、观点性添加等问题，寻求所谓的‘真功能’其实不轻易。”姚哲男曾经经公然回忆。HBN的选择是，将资源重点投入到第三方人体临床测试中，构立功效评价系统。

营业迅速放开。据聚漂亮2022年统计的数据，建立仅4年后HBN就迈入了国货护肤20亿-40亿营收梯队，成为国货美妆头部阵营中最年青的品牌之一。

2025年，护家科技经由过程全资子公司杭州洛可馨生物科技，推出首个新护肤品牌洛可馨LOCKSKIN，并在不久前官宣汪苏泷为首位品牌代言人，打破此前对峙的“零代言”气势派头。

带着流量及运营撑持，早于卫生巾营业的阶段，美图网及盈信投资就成了公司的外部投资方。2025年11月，美图董事长吴泽源插手护家科技任董事，本年1月调任为非履行董事，重要卖力提供战略定见。

IPO前，姚哲男与汪洋匹俦直接持股比例达48.68%，合计节制公司76.19%的投票权。美图经由过程子公司美图网持有护家科技23.81%的股权，为第一年夜外部股东。

值患上留意的是，公司于上市前方才举行一笔年夜额分红。

2026年1月，护家科技股东正式核准宣派1亿元人平易近币现金股息，此中5600万元已经经完成付出，并估计于上市前付出残剩部门。根据持股比例计较，将有近5000万元回流到开创人匹俦的口袋。

一年卖出20亿

隐忧浮现

相较珀莱雅、韩束等动辄超20年汗青的老牌，HBN于护肤界颇显年青。

HBN的产物分为改善型护肤品与维稳型护肤品两年夜类，前者重要针对于皱纹、色素沉淀、暗沉等肌肤老化和氧化毁伤，后者则重要满意一样平常护肤需求，包括清洁、维护康健皮肤樊篱和紫外线防护等。

详细来看，旗下产物包括御龄紧致系列、美白焕亮系列、修护保湿系列、基础护肤系列、控油祛痘系列五年夜产物线，建议零售价介在129元至689元之间。截至2025年9月30日，品牌共有36个SPU。

按照灼识咨询陈诉，以2024年护肤品零售额计，HBN于海内中高端国产护肤品牌位列第四，也是改善型护肤品市场中最年夜的皮肤学级国产物牌。

财政数据方面，2023年、2024年和2025年前三季度，公司别离实现营收19.48亿元、20.8亿元、15.14亿元，同期净利润别离为3880万元、1.29亿元、1.45亿元，净利率从1.9%晋升至9.6%。

此中，改善型护肤品撑起了营业支柱，收入占比约80%；维稳型护肤品收入有所增加，占比从2023年的18.2%增至2025年前三季度的21.4%，孝敬了78.2%的较高毛利率。

卖患上多，转头客也不少。截至2025年9月，HBN于天猫及抖音的平均复购率别离约为35.4%及44.0%，累计复购用户跨越460万。

翻看招股书，护家科技的营业布局存于必然懦弱性。收入险些全数来自HBN的单一品牌，而HBN又十分依靠少数明星单品——α-熊果素莹亮精萃水、视黄醇塑颜英华乳及视黄醇紧塑赋活晚霜一度盘踞品牌店肆发卖近四成。

此外，公司的发卖渠道高度集中在线上。2023年、2024年和2025年前三季度，护家科技线上营收占比别离高达98.6%、97.7%、95.1%，线下营收范围不到1亿元。

“每一卖出1块钱，就有一半用于了营销上。”同期，公司发卖和分销开支占比别离为65.1%、59.4%、57.6%，而研发用度率却从3.39%下滑至2.64%，激发市场对于“科研营销化”的质疑。

要知道，建立伊始HBN就以“真功能”为品牌标签，招股书也传播鼓吹，其自立研发化妆品新原料存案数目于国产护肤品牌中排名第三。但纵不雅华熙生物、贝泰妮、欧莱雅等美妆企业，护家科技的研发投入比例处在低位。

“咱们可否维持竞争职位地方并鞭策将来增加，很年夜水平上取决在咱们连续开发、推广产物以和运用进步前辈技能的能力。”公司于招股书中坦言。

争抢上市窗口

2026年，消费赴港热闹依旧。

不久前鸣鸣很忙正式挂牌上市，成为港股“量贩零食第一股”。死后，腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等十余家顶级基石投资者集结，股价开盘年夜涨88%，市值超900亿港元，创作发明中国最年夜零食IPO。

人们依旧记患上零食年夜战的盛景——零食很忙、赵一鸣零食冤家路窄，培养县城一条街开出六、7家零食店的情形。2023年11月两家官宣归并，鸣鸣很忙由此降生，迄今已经于天下开出了14000多家门店。

还有有国产功效饮料“老年夜”东鹏饮料，依附低价计谋切入公共市场。日前乐成于港交所上市，构建A+H双平台格式，市值超1500亿港元。

基石声势奢华：卡塔尔投资局、新加坡主权基金淡马锡、全世界资管巨头贝莱德、瑞银举世资管、摩根年夜通资管、红杉中国等国际顶级机构系数现身，合计认购金额高达6.4亿美元（约49.9亿港元），占刊行范围的近一半。

稍早前，2900家店的钱年夜妈、门店超4000家的袁记云饺、超300家店的比格比萨险些统一期间向港交所递交招股书，此外餐酒吧“COMMUNE幻师”、婴童食物企业爷爷的农场、打击“港股个护第一股”的半亩花田纷纷排于了港交所门口。

细数下来，仅本年1月内就有14家消费企业递表。赴港上市的步队越拉越长，年夜巨细小的消费公司都于加快奔跑。

“到港股去”早已经不是一道选择题。

隐秘的一壁是，港股的周期就像钟摆同样来往返回，各人争抢着末了的窗口。

港交所CEO陈翊庭近期披露了一组数据，跨越350家（包括奥秘递表）企业正于列队中国香港上市。她夸大，IPO的质量绝对于“不克不及让步（Non-negotiable）”，这是维护市场信托的基础，要确保每一宗上市申请的质量和尽职查询拜访到位。

“再不交表就要错过这轮上市潮。”如许的情绪于企业间洋溢开来。据中国香港证监会披露，截至2025年底，因为合规因素，有16宗上市申请的审理流程已经遭暂停。

警钟已经经敲响。

本文来历投资界，作者：余梦莹，原文：https://news.pedaily.cn/202602/560767.shtml