首页财产阐发评论新能源汽车正文 造车成为了马斯克最无聊的事 于一个集能源、计较、运输、物理世界出产力在一体的科技帝国眼前，曾经经意味着星斗年夜海的造车，也不外是构建帝国的指导步伐而已。 2026-02-04 07:30 ·微信公家号：远川投资评论熊宇翔 熊宇翔 AI投资人解读· Model S/X虽为奢华车型，但于特斯拉成长中饰演东西人脚色，为后续车型铺垫。2025年其销量欠安，跟着Model 3/Y突起，Model S/X主要性降落。特斯拉资源现向主动驾驶出租车与呆板人歪斜，市值上升。 · 汽车营业竞争激烈，Cybertruck良率低、召回频发，廉价车规划叫停；主动驾驶与呆板人面对技能、竞争等危害。 总结：特斯拉汽车营业职位地方改变，新营业潜力年夜但危害并存。投资需存眷汽车营业不变性和新营业成长进度与危害，联合市场与行业动态评估。内容由AI天生，仅供参考

去年2月，面临于Model S/X停产传说风闻中焦急的车主与准车主， 特斯拉汽车工程副总裁Lars Moravy出头具名抚慰，Model S/X于“可预感的将来”不仅不会停产，还有会于年末举行更新。

但12个月已往，车主们比及的，是马斯克于1月尾的财报德律风会上公布，Model S/X将在本年二季度“荣退”。

届时，Model S/X位在加州弗里蒙奸细厂的产线将关停，革新为特斯拉呆板人Optimus（后文统称擎天柱）的产线，一期产能方针100万台/年。

第三代擎天柱不出不测地跳票了一段时间

2012年上市的Model S，事实上孵化了智能电动汽车这个品类，为马斯克挣来了硅谷钢铁侠的名声，也为东方年夜国的汽车财产弯道超车，提供了孝敬不小的开导。

但于2025年，Model S/X连同Cybertruck统共卖了不到5万台。去年，特斯拉的汽车销量下滑15万辆至163万辆，汽车毛利率来到17.1%的近五年低点。

与之对于应的，是马斯克四处泼溅但又精准避开汽车营业的留意力：上半年高强度参政，下半年忙在迭代星舰、参战年夜模子、研发呆板人、部署Robotaxi。

就于2月3日，马斯克旗下SpaceX与xAI公布归并，据称SpaceX以2500亿美元的估值收购了xAI，二者归并后估值冲破1.25万亿美元[1]。以后将继承IPO进程，为后续搭建太空数据中央、履行星际载人航空做预备。

这为马斯克近几年无意造车提供了一个注释：

费心一年几万辆销量的车型，既不克不及孵化硅基生命，也无法成立跨行星文明。

01

Model S/X，是造车的指导步伐

如今回过甚看，Model S/X的东西性命运实在很早就被写就了。

2006年，马斯克于他的奥秘雄图*篇章中制订了三步走战略：

*步，制造跑车（Roadster），向富人收费。

第二步，用挣到的钱制造高端车（Model S/X），证实电动车可以作为主力车。

第三步，用挣到的钱制造更亲平易近的高销量车（Model 3/Y）。

与厥后许多新权势的旗舰车型差别，Model S/X虽然价格定位奢华，但其终极的目的不是要转化BBA车主、树立起一个高端汽车品牌。

它们于早年饰演的脚色，是台前向平易近众推广智能电动汽车，台后点亮科技树、催熟财产链，为特斯拉加快世界向可连续能源改变做铺垫。

当做功孵化Model 3/Y后，对于特斯拉而言，其汗青任务本色上就已经竣事。2019年，Model Y上市后，马斯克就于财报会上称，继承出产Model S/X更可能是出在感情因素，由于它们对于特斯拉的将来无足轻重。

2020年后，Model S/X的销量，没有一年跑满弗里蒙奸细厂产线10万辆/年的产能。反倒跟着Model 3/Y的销量快速走高，Model S/X于特斯拉的销量与营收占比稳步降落。

套用马斯克的话说，Model S/X，是特斯拉走向一个范围化车企的指导步伐。

即便云云，作为特斯拉的建国功臣，以和毛利尚可的甜点型产物，Model S/X本有时机延续其生命周期。然而，寻求汽车营业的销量，至少从2024年最先，就再也不是马斯克眼中的高优先级方针。

2020年，马斯克对于特斯拉的推演，尚且是“智能电动PLUS”版的丰田，他提出到2030年特斯拉的销量要到达2000万辆。

为此，于Model 3/Y以后，特斯拉还有重点结构了电动皮卡Cybertruck，以和被外界称为“Model 2”，指望售价2.5万美元的廉价车型。

然而2023年号称定单破百万单的Cybertruck，不仅于长达两年的时间里被良率欠安的4680圆柱电池卡了脖子，还有召回频发，耗尽了消费者的耐烦。

而廉价车Model 2，则于中国车企一年卖出数百万价格10万如下的A0纯电小车时，略显难堪。

统一时间，硅谷的热钱以千亿$的范围向年夜模子及呆板人奔涌，此中包括马斯克的旧爱新仇OpenAI。

对于马斯克来讲，假如要及年夜洋彼岸的企业们拉开差距，及湾区的科技巨头们拉近间隔，造车显然是一项杠杆率极低的烂买卖。

2024年4月，计划年产量到达数百万辆之巨的Model 2项目被马斯克叫停，研发职员被分流至主动驾驶出租车Cybercab与人形呆板人擎天柱[2]。一批汽车工程相干人材与汽车产物治理、计划人材，今后或者自动或者被动地脱离了特斯拉。

Model 2项目的流产，正式宣告了传统造车营业于特斯拉被降权。

马斯克夸下的2000万辆/年的销量海口，于他去年9月的股权激励规划中，则被修改成“到2030年累计交付2000万辆”，其他前提为“实现1000万份FSD活跃定阅、100万台擎天柱呆板人交付、100万辆Cybercab贸易运营“。

今朝特斯拉已经累计交付900万辆电动汽车，这个规划象征着，于接下来五年中，特斯拉的既有车辆产能已经能笼罩方针，不存于年夜范围扩张的念头，却是主动驾驶与呆板人亟待投入。

此时，原本就无足轻重的Model S/X，来一场为新质出产力让路的腾笼换鸟，于马斯克眼里天然是迎刃而解。

02

造车，马氏科技帝国的指导步伐

去年9月，马斯克于X上发布了一段他的行程：

周五于加州与 Optimus呆板人工程团队举行深度技能评审，“熬夜研究履行器的传感器反馈”；

周六凌晨乘坐私家飞机飞往奥斯汀，于与家人午饭后最先8个小时的特斯拉AI5芯片架构审核；

周一飞往田纳西视察xAI的数据中央，巡视到子夜；

周二飞回特斯拉，举行长达 12 小时的部分连轴转集会，重点会商Cybercab、擎天柱的出产以和车辆的交付。

世界首富的精神之旺当然使人羡慕，但留给汽车营业的时间之少，更让等候特斯拉新车的消费者揪心。

只是特斯拉没有那末多新车等着马斯克评审、拍板。于Model 2项目叫停后，中国*的Model YL去年上市，价格直降6000、5000美元的廉价版Model 三、Model Y则已经于外洋上市，本年可能晚些时辰登岸海内。

假如说特斯拉此前的方针是”卖出尽可能多的车，为软件付费收益提供充足年夜的硬件基数“，此刻汽车营业的定位更靠近在，用Model 3/Y两款主力车型（及它们的mini、pro、plus版本）维持200万以上年销量的中等范围，经由过程它们与逐渐渗入的FSD，提供不变的现金流。

特斯拉更年夜的增加潜力及估值来历，悉数交给了主动驾驶出租车与呆板人。

2024年6月，马斯克传播鼓吹主动驾驶与呆板人的组合，将使特斯拉将来的市值冲破30万亿美元，此中主动驾驶孝敬5万亿美元，呆板人则孝敬25万亿美元——2025年，美股总市值不外70万亿美元。销量比特斯拉高了100万辆的福特，市值则是550亿美元，不到这一数字的零头。

于马斯克给出这个遥遥*的指引后，只管特斯拉汽车销量与毛利比年承压，但跟着主动驾驶与呆板人不停更新迭代，特斯拉的市值反倒百尺竿头。10年前没能上车的投资人，惟恐错过特斯拉以AI为强力推进剂的二次焚烧。

特斯拉股价较24年6月已经增加两倍多

当本钱市场对于特斯拉的估价方式，与其于多年夜水平上“加快世界向可连续能源转型”基本无关时，特斯拉本年1月趁势将延续多年的愿景修改成，“设置装备摆设一个饶富特殊的世界”。

于这个愿景下，特斯拉的资源加快向主动驾驶与呆板人歪斜资源。

到今朝为止，特斯拉已经于旧金山及奥斯汀部署了500辆基在Model Y打造的Robotaxi。Robotaxi的专用车型，成本3万美元如下的Cybercab，则将于4月进入量产，其位在特斯拉德州工场的产线已经经最先设置装备摆设。

比此前版本更矫捷，于马斯克口中将“显著鞭策美国经济增加”的第三代擎天柱呆板人，则会于几个月以内发布，随后于弗里蒙奸细厂的产线中举行漫长的产能爬坡。

马斯克还有认为，将来限定这两年夜营业的重要因素，将是芯片产能，是以特斯拉还有于思量制作一座涵盖逻辑芯片、存储芯片与封装营业的晶圆厂[3]。假如规划成行，特斯拉的垂直整合水平将进一步晋升。

而这也许只是特斯拉增强内轮回的一小步。

于SpaceX公布收购xAI同时，彭博爆料称SpaceX与特斯拉的归并，也正于思量中。一旦归并实现，一个由马斯克执掌的科技贸易帝国将降生。

于一个集能源、计较、运输、物理世界出产力在一体的科技帝国眼前，曾经经意味着星斗年夜海的造车，也不外是构建帝国的指导步伐而已。

【本文由投资界互助伙伴微信公家号：远川投资评论授权发布，本平台仅提供信息存储办事。】若有任何疑难，请接洽（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处置惩罚。